图表来源：卓创资讯

       美国限制中东某国，希望压制中东某国石油出口，且目前制裁措施也在侵蚀欧洲某国的石油流动，导致亚洲原油市场仍然坚挺，市场担忧情绪下，原油价格一度从低位连续反弹；但是在贸易战的背景下，全球经济面临下滑风险，且公布的美国原油库存继续累库，需求端减弱，炼厂开工较低，油价从高位回落，且幅度较大。总之，在贸易战和需求弱化的背景下，单纯的地缘扰动，并不会持续的形成对原油价格支撑，仅是脉冲式反弹和上涨，延续性不强。

       上周期，原油呈震荡走势，对市场指引有限。成品油零售限价下调落地，政策面利空市场。汽油方面，春节假期过后，居民驾车通勤为主，加之新能源替代明显，汽油消费转弱，终端和贸易商小单采购，市场成交欠佳，国内汽油价格呈震荡下滑走势。柴油方面，元宵节过后，户外工程基建缓慢陆续开工，物流运输活跃度亦同步提升，柴油需求逐步释放，终端库存周转加快，柴油市场成交好转，国内柴油价格整体呈先跌后涨走势，但均价环比下跌。上周山东汽油市场价格震荡下滑，汽油收盘价格下跌186元/ 吨。山东柴油市场价格震荡上涨，柴油收盘价格上涨123元/吨。周内山东市场汽油主流成交区间在8200-8400元/吨；柴油主流成交区间在6760-6950元/吨。

       上周全国LNG出厂成交周均价为4316.49元/吨上涨89.88元/吨，涨幅2.13%。其中，接收站出站周均价4680.39元/吨，上涨60.47元/吨，涨幅1.31%；工厂出厂周均价为4212.16元/吨，上涨108.72元/吨，涨幅2.65%。走势分析：下游复工进程加快，利好LNG价格上行。需求方面，元宵节后，各地复工复产进程加快，尤其西北、华北受交通用气需求推动，华东、华南受工业用气提振，整体偏强运行。供应方面，节后工厂供应逐步恢复，上周开工负荷率上升约1.68个百分点，国产供应增加；上周部分接收站窗口期资源清尾，且华东华南工业恢复后，需求增长较快，利好接收站槽批出货，进口供应亦增加。成本方面，2月下旬中石油直供西部原料气竞拍成本2.25元/立方米，工厂盈亏局面有所扭转；另外，上周中国进口LNG现货价格于14美元/百万英热徘徊，成本依托下，海气价格于上周集体推涨。综上所述，下游复工进程加快，需求利好市场偏强运行，推动上游集体上涨，然而据市场反馈，近日涨价后重车消化困难，终端高价抵触心理增加。

       东北、华北、山东和川渝地区沥青现货价格出现上涨，华南地区沥青现货价格小幅下跌，其余地区沥青现货价格表现相对稳定。虽然从成本端来看，由于美国与欧洲某国举行会谈，原油市场观望情绪较重，上周原油价格波动运行，成本端对沥青价格支撑不足。但一方面，上周沥青期货主力合约震荡走高，周均价环比持续上涨，提振现货市场氛围。另一方面，因为焦化效益优于沥青，沥青装置开工负荷率提升相对有限，沥青供应整体仍维持偏低水平运行，供应端支撑仍然稳固。因此，尽管沥青刚性需求仍以零散释放为主，但在市场利好因素提振下，沥青现货均价上周持续上涨，且涨幅进一步扩大。

       上周国内基础油市场整体偏稳中下行为主，上周炼厂集中排库，大合同成交增加，但当前基础油市场成交积极性表现一般。截至2月20日，国内一类150SN主流含税价格在7050-7350元/吨，均价7261.11元/吨，与2月13日相比跌0.44%。150N主流价格区间为7366-8500元/吨，150N均价为7968.33元/吨，环比跌0.69%，同比跌0.73%。

       上周国内基础油装置开工负荷稳定，主流基础油生产厂家产量13.81吨，相比持平；国内基础油装置开工负荷为43.99%，环比持平。供应变动不大。上周下游润滑油厂家开工积极性表现一般，消化前期库存为主，炼厂整体出货表现，刚需为主。上周贸易环节采购量多于下游采购。

       交投放缓，上周石油焦市场呈现分化局面。主营单位方面，中石油华北和西北上调160-500元/吨左右；中石化多个地区均有上涨，其中华北地区上调50元/吨、华东地区上调20-70元/吨、华南地区上调60-100元/吨、华中地区上调30元/吨、西北地区上调50元/吨。中海油上周二放量，上调50-150元/吨；地炼方面，上周山东市场出货情况不一，多依据自身出货情况调整报价。山东市场目前交投不一，个别炼厂价格上调，山东石油焦市场跌势放缓，零星上涨。

       低硫焦方面，近期负极材料市场供应较为充裕，同质化现象较为严重，业者压价心态仍存，低硫焦市场高位持稳为主；中高硫焦方面，山东地区石油焦供应量小幅增加，而需求端来看短期下游补货需求有所放缓，市场逐渐趋稳，下游在石油焦涨至高位下采购量有所减少，但市场对指标货资源和性价比较高资源仍然较为青睐，山东中高硫石油焦市场仍有补跌表现。

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       上周期 (02月17日-02月20日)438个主流品种中，价格上涨的共计112个 (占比25.57%)，较上周减少29个；价格下跌的品种有126个 (占比28.77%)，较上周增加52个；价格平稳的品种有200个 (占比45.66%)，较上周减少23个。

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       春节前后，价格上涨品种数量占比基本维持在30%附近，上涨品种多集中在化工、化纤、能源等板块；价格下跌品种数量数量占比多维持在11-16%区间，较2024年均值相比数量有明显下滑。

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春节过后的国内尿素市场，在短暂回落过后，随着需求的逐步恢复，再现往年的开门红行情。这波行情，先是温和小涨，随后2月15日-17日，短短三日多地涨幅达百元每吨附近。截至上周二（2月18日），主流地区最高出厂价1750-1810元/吨，较年后低点1550-1600元/吨，上涨近200元/吨。随后近两日，在情绪和高价的作用下，尿素行情止涨回落，泡沫正在破裂的同时，市场各方也展开博弈。

       春节后第三个工作周，原料煤焦油市场已经连续上涨3周，累计涨幅在510元/吨，原材料接连上涨利好带动下，炭黑市场新单也陆续上涨。目前高位报盘已经突破8000元/吨，但下游存一定抵触情绪，新单成交量有限。

       进入2月份，橡胶防老剂市场开启上涨模式，截止2月20日，防老剂4020主流市场价格在21000-21500元/吨，较节后第一个工作日累计上涨2500元/吨左右，涨幅13.51%。本次市场上涨推动因素看似来自供应端支撑，但现实与理想或有差距。虽供应端减量给予一定利好，但同步需求来看，实质性支撑有限。

针状焦：成本支撑强劲 针状焦承压推涨

       自2月5日开工以来，低硫油浆价格持续上涨，山东市场主流价由3925元/吨涨至4525元/吨，环比涨600元/吨，涨幅15%。近期市场有消息称炼厂消费税抵扣政策有所调整，各炼厂依据自身应税产品比例，将执行不同抵扣幅度。目前该政策暂无官方文件证实，假如新政实施，对于针状焦企业来说，其抵扣比例将下滑，税费成本预计增加400-600元/吨。综合成本涨幅超30%，无疑给针状焦企业带来巨大的成本压力，厂家不得不承压推涨。